发布日期：2024-08-15 15:45 点击次数：200
中银国外证券股份有限公司苏凌瑶,李圣宣近期对工业富联进行盘考并发布了盘考阐发《24H1营收利润双增，AI启动新品握续发力》，本阐发对工业富联给出买入评级，刻下股价为20.6元。
工业富联(601138)
公司发布2024年半年报，24H1竣事营收利润双增，AI业务人人需求量增多利于公司证明AI行状器及高速交换机竞争上风，保管买入评级。
赈济评级的重心
AI业务引颈需求，24H1竣事营收利润双增。公司24H1竣事营收2660.91亿元，同比+28.69%，竣事归母净利润87.39亿元，同比+22.04%，竣事扣非归母净利润85.33亿元，同比+13.23%。盈利才气来看，公司24H1竣事毛利率6.73%，同比-0.44pct，竣事归母净利率3.28%，同比-0.18pct，竣事扣非归母净利率3.21%，同比-0.44pct；公司24Q2竣事营收1474.03亿元，同比+46.11%/环比+24.19%，竣事归母净利润45.54亿元，同比+12.93%/环比+8.83%，竣事扣非归母净利润42.61亿元，同比-1.58%/环比-0.26%。公司24Q2竣事毛利率6.00%，同比-0.97pct/环比-1.64pcts，归母净利率3.09%，同比-0.91pct，扣非归母净利率2.89%，同比-1.4pcts上述变化主要系：1)AI行状器需求繁华，带动云打算收入大幅增长；2)深化先进散热等方面合营韩国伦理电影爱人，迎合下搭客户家具需要；3)高速交换机家具竣事多元部署推动通讯及迁移网罗开采业务收入竣事稳步栽培。
AI行状器带动云打算苍劲增长，高速交换机促进网罗业务栽培。1)云打算：24H1云打算收入同比增长60%，AI行状器占举座行状器营收比重栽培至43%，收入同比增长超230%。单季度来看，24Q2公司云打算收入占总收入55%，其中AI行状器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占举座行状器营收比重栽培为46%，占比握续逐季栽培，成为事迹增长的主要驱能源。同期24H1通用行状器复苏力谈苍劲，亦同比增长16%。2)通讯及迁移网罗开采：在AI化和网罗升级的带动下，板块24H1竣事同比高单元数增长，24Q2单季同比增长高达20%，相配是400G、800G高速交换机营收大幅栽培同比增长70%，为公司全年收入增长提供了新的增量。
聚焦大客户AI家具迭代，助力算力时间波浪。针对客户新一代AI行状器，公司产能已饱和到位，卑劣订单能见度高。同期，跟着AI的赶快发展，北好意思云行状商开源模子争相发布，头部云行状商不断上调全年景本开支，不断加码AI酌量参加，推动云基础次序确立及数据中心升级扩容。同期，公司高速交换机家具组合涵盖Ethernet、Infiniband以及NVLink Switch的多元部署，全年有望握续孝敬增量。
估值
磋议人人AI基础次序景气度握续上行，公司奉陪大客户不断鼓励先进家具研发事迹弹性有望加快开释，咱们瞻望公司2024/2025/2026年分裂竣事收入5434.21/6010.97/6616.41亿元，竣事归母净利润分裂为244.65/295.56/341.67亿元对应2024-2026年PE分裂为17.4/14.4/12.4倍。保管买入评级。
评级濒临的主要风险
宏不雅经济波动风险、算力投资不足预期风险、汇率波动风险、客户相对积贮风险。
亚州色 
数据中心凭证近三年发布的研报数据打算，华泰证券黄乐平盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达90.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利248.09亿，凭证现价换算的预测PE为17.1。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级韩国伦理电影爱人，买入评级16家，增握评级4家；以前90天内机构计划均价为28.41。
